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货币政策适度宽松基调未变贷款增速或掀起新一轮井喷-【资讯】

发布时间:2021-07-15 10:10:04 阅读: 来源:热缩套厂家

适度宽松的货币政策的基调并没有发生变化。应该理性分析和认识“收缩”或“微调”的说法。

在经历了今年第一季度信贷井喷式增长和4月份明显减缓的起伏之后,关于“微调”和“收缩”的各种说法频现。

争论和猜测源于两则消息:一是中行董事长肖钢于日前表示,尽管央行将继续实施宽松货币政策的承诺口头上没有变,但实际已经在收缩。

肖钢做出上述判断的依据是:央行4月通过央行票据的发行收回了一定的流动性。如果考虑到CPI为负的事实,当前的利率水平还是处在一个比较高的水平,但央行并没有调整的迹象。由此,肖钢认为,虽然大政方针没有变,但实际中的确在朝着更审慎的方向进行操作。

二是央行行长周小川近日在“2009陆家嘴(600663)论坛”上表示:适度宽松的货币政策将延续,具体操作力度需要走一步看一步,根据实际需要进行动态微调。

“收缩”源起:信贷增速快

今年1月,人民币贷款增加1.62万亿元,同比多增8141亿元;2月人民币各项贷款增加1.07万亿元,同比多增8273亿元;一季度人民币贷款增加4.58万亿元,同比多增3.25万亿元。核算下来,3月当月新增贷款为1.89万亿元;而4月当月人民币各项贷款增加与前三个月相比下降明显,达5918亿元。

目前5月份的贷款新增数据尚未出炉,但普遍的分析认为与4月基本持平。工行的有关负责人日前透露,预计工行5月份的新增贷款与4月份的500多亿元相差不远,4月份工行

的新增贷款为515亿元。

《次贷危机》一书作者、高级经济师孙兆东认为,信贷增速放缓不排除窗口指导等调控因素的影响,也不排除商业银行本身基于维护自身贷款质量的因素影响。然而,有一点是肯定的,那就是前几个月的贷款增速的确是较快的。

华融证券市场研究部负责人张红杰认为,客观上央行的货币政策出现了一定程度的“收紧”。她说,四五月适度的收紧是合适的,1季度那样的信贷高速增长显然是不可持续的,在爆发式的增长后,需要短期适度收缩一下,等待观察前面的新增信贷资金产生的效果。

但另有观点认为,信贷增速减缓是商业银行在运营层面的客观必然,而并非适度宽松货币政策转向“收缩”。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示,今年头三个月,在国家刺激经济政策的大背景下,各银行仍然延续了“抢大户”的传统信贷模式。在大部分基础设施贷款和大项目贷款需求得到满足后,在各银行针对中小企业的贷款仍然没有明显增长的前提下,贷款增速自然会降下来。

“该抓的大客户各银行都抢得差不多了。”某国有商业银行信贷管理部的一位人士如是表示。

持“收缩”观点的另一依据是:现在名义利率水平仍较高。央行现还没降息的冲动,而市场中也没形成一致降息的预期。“一方面进入4月份信贷增速在变慢,另一方面名义利率比较高,从这个意义上看,有‘收缩’的味道。但央行不会认可‘收缩’的说法。”郭田勇说。

贷款增速有可能再次掀起新一轮井喷

由于今年国内外经济形势尚未明朗,仍存诸多波动因素。目前,多数的分析认为,经过4、5月份新增信贷放缓后,今年下半年有可能保持在这两个月的信贷增长水平。但常态之外业界也在思考的问题是:下半年贷款增速有没有可能再次掀起新一轮的井喷?

“我感觉,为达到保增长的目标,国家有可能再出台新的刺激政策,在这种情况下,银行有可能就会掀起新一轮的贷款高速投放。这里关键要看中央对目前的经济形势如何判断。”郭田勇说。

“总体来看,资金还是比较宽松的,虽然4、5月份的数据与1季度不可比,但是同比数据还是比较高的。如果后面经济没有出现预期的增长,信贷政策还会继续延续前面的宽松政策。”张红杰说。

进入下半年后,一个有利的因素是,上半年“趴“在银行里的钱(一些项目贷款是分期投放的,)可能陆续投入到项目上,这对下半年的经济增长是个助推因素。

而对于各银行而言,下半年面临的重要挑战不仅在于如何防范巨量信贷风险,还在于如何拓展新的贷款对象。郭田勇认为,在争抢大项目的信贷投放高潮过后,银行应把自己的“触角”往下探,去给中小企业解决贷款问题。这不仅关系着银行的盈利,也关系着保增长调结构的目标能否实现。

值得注意的是,周小川提出货币政策将“根据实际进行动态微调”的前提是“适度宽松的货币政策仍将延续”。

“微调”并不当然地意味着货币政策一定要“收缩”。相反,若经济形势出现不乐观的趋势,为达到保增长的目标,微调还可能表现为在适度宽松的范畴里适当加大力度;当然,如果由于过快的信贷增长而使通胀的苗头显现,微调就有可能意味着信贷可能要进行一定程度的收缩。从今年以来的情况分析,央行“微调”的基本方式主要包括窗口指导和公开市场操作等,利率和准备金率使用的可能性不大。

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